证券时报记者 陈书玉 2024年，历经风雨二十载的ETF好像一霎时就实现了“本性难移”，并以一己之力重塑全部资源市场——存量ETF超千只、总范围攀至3.7万亿元、持股范围初次超出自动基金…… 固然，凭仗东西化、活动性强、买卖本钱高等诸多上风，ETF产物正取得越来越多的投资者青眼。不外，在开展的疾速道上，ETF产物同质化的成绩也愈发凸显。热点指数、热点赛道的同类产物扎堆呈现，加剧了投资者的抉择艰苦症。以客岁9月宣布的热点指数中证A500为例，停止1月17日，全市场中证A500指数相干基金的数目已超越110只，总范围冲破了3500亿元，参加规划的基金公司则多达60余家。 在趋于极致内卷的状态下，基金公司应当怎样在产物计划、推广、治理、经营等方面打出特点牌？ 现在，已有中原基金、广发基金、嘉实基金、博时基金、富国基金等多家基金公司上线ETF及指数小顺序，供给全方位ETF效劳，晋升用户休会。 显然，基金行业也认识到了成绩的重大性，将来ETF的治理跟效劳急需向精致化“投石问路”。 1 精致化治理已摆上案桌 以后，ETF产物正面对着一个不容疏忽的成绩——指数体例层出不穷，跟踪指数的相干产物不足为奇，招致产物同质竞争走向白热化。 现在，多家基金公司也认识到了成绩的重大性，经由过程连续发力精致化治理，一直优化产物治理的各个流程，力图凸显差别竞争力。 “ETF是一类较为庞杂的投资产物，经由过程在投资、买卖、产物等层面的一系列机制计划，为投资者供给了优良的投资方便性，但这对基金公司而言则提出了更年夜挑衅。”摩根资产治理指数及量化投资部以为，产物的投资、买卖、风控、经营、体系等都是ETF营业链条中弗成或缺的环节。同时，要治理好ETF还须要基金公司与外部机构的良性互动，经由过程做市商、代销机构、专业机构投资者的深度参加，建立安康、完美的ETF生态。 摩根资产的做法是，以维护投资者好处为重要准则，连续完美ETF运作治理才能，从轨制流程、体系建立、职员设置等方面停止连续晋升跟完美。同时，盼望在现有的ETF中引出境外投资者、境外做市商等，做年夜客群并连续优化投资者构造，经由过程“表里兼修”的方法，努力于打造公司ETF产物的性命力。 对详细产物的治理，摩根资产表现，平日ETF从建仓开端就要综合斟酌活动性跟打击本钱，力图产物安稳建仓。在ETF一样平常治理阶段，因为PCF权重跟指数权重基于种种起因有所偏向，须要综合斟酌本钱跟偏离度停止再均衡。同时，底层成份股的分成也须要去追踪跟再均衡，确保组合尽可能与基准指数切近。别的，摩根资产尽可能地下降ETF运转中的种种本钱，力图晋升投资者报答。 “ETF是重资本投入型产物，基金公司的治理经营本钱较高，刊行一只小有范围跟活动性安康的ETF须要连续投入大批资金保持经营，加下流动性的培养、做市商的相同等，培养ETF的本钱长短常高的。”国泰基金表现，对基金公司来说，这条赛道的竞争会越来越剧烈，像宽基ETF、主风行业ETF等存量市场已是红海，就须要往增量市场动头脑。在保住首发上风的同时，该公司加年夜在产物上的资本投入，包含ETF治理团队的搭建跟完美、ETF的营销推广以及ETF专业贩卖团队的培育等，共同基金的精致化治理，经心打造ETF产物。 “在ETF投资进程中，咱们器重流程化跟体系化，树立了完美的成份股公司行动监控机制跟盘中及时监控机制，确保投资战略的履行。”海富通基金先容，海富通主动投资的理念是严密跟踪指数，不做承当危险的阿尔法。海富通基金以为，经由过程仓位或许个股的偏离取得的阿尔法是承当响应危险的，以是不会做仓位跟个股的偏离。客户之以是抉择买卖主动类产物，就是盼望可能取得某一类危险敞口的疾速裸露，因而客户须要的是更小的跟踪偏离度跟跟踪偏差。现实上，客户是能够经由过程择时跟设置来实现其本身的资产设置战略的。固然，A股市场上存在一些低危险的阿尔法战略，比方打新、股指期货套利等，海富通基金仍会谨严参加，以为应当为投资者争夺收益的任何机遇必定不克不及疏忽。 海富通还特殊夸大了旗下债券ETF的投资，包含利率债、信誉债跟转债类ETF等。以近期刊行的上证基准做市公司债ETF为例，该产物属于信誉债ETF，海富通基金会采取抽样复制的战略，以构建与指数危险收益特点濒临的组合，同时打算在把持跟踪偏差的条件下，适度经由过程个券精选、久期构造调剂、国债期货买卖等方法增厚组合收益。 2 出力满意客户实在需要 跟着指数化投资成为投资者入市的主要道路，各家基金公司也愈发器重主动投资客户效劳系统的建立。 “客户效劳的出力点、落脚点，终极落到四个字——实在需要。”这是国泰基金量化团队的共鸣。该团队以为，“实在需要”能够是设置的需要，也能够是买卖的需要，但必定是实在的，否则只是靠做市商跟套利客户在外面申赎交易，实在只是阶段性繁华，须要有客户真正意识到ETF的代价，才乐意停止临时设置或许阶段性买卖。 详细来看，在一样平常任务中，国泰基金会把差别的投资者做好分类，同时去满意差别投资者的需要。此中，团体投资者在生态圈中未然是以后ETF活动性跟范围的重要起源，也是任务的重中之重。尤其当ETF范围较小时，团体投资者能够成为ETF的“火种”。别的，公司还会把机构投资者分红差别的范例，去停止差别营业形式的配合以及做好响应的效劳。 海富通基金表现，在专业性方面，公司努力于经由过程专业的投研效劳为客户发明代价。现在，公司已有日频高效的投资者互动渠道，同时推出周度ETF研报效劳。“ETF基金司理与研讨员逐日亲密跟踪境表里重要政策面、微观数据、行业静态以及资金面的变更，咱们还开辟了海富通人工智能择时模子。比方，2024年9月24日三部委消息宣布会报道一经宣布，咱们敏捷做出了严重政策变更的断定，并经由过程线上与投资者相同、线下访问客户等方法，助力客户懂得政策的变更。”海富通指数研讨团队称。 从陪同性角度来看，海富通指数研讨团队表现，由于深知在投资者做出决议的进程中，情感要素偶然会发生负面影响，因而出力经由过程陪同式效劳与客户坚持精良互动，为客户供给情感代价。尤其是在市场激烈震动时代，投资者轻易发生焦急情感，团队一直站在客户的角度去思考跟感触，全程陪同客户，极力防止客户因焦急而做出不睬性的投资行动。别的，公司还会按期举行线上线下投资者交换运动，分享投资理念与教训，让客户在投资进程中时辰感触到基金公司的支撑与关心。 摩根资产表现，公司现在已树立成熟的ETF经营系统，从客户陪同、券商做市以及产物设破上努力于为客户供给更好的ETF投资效劳跟休会。为ETF投资者打造特点的投资休会，摩根资产治理在多只产物上设置特点的季度强迫分成机制，每季度到达前提即分成，助力客户一手保持临时投资，一手取得可预期的季度现金流。数据表现，停止2025年1月16日，摩根“A系列”ETF已累计分成1.32亿元。 现在，已有中原基金、广发基金、嘉实基金、博时基金、富国基金等多家基金公司上线ETF及指数小顺序，供给全方位ETF效劳，晋升用户休会。据业内子士表现，跟着ETF疾速开展，为了给投资者带来更好投资休会，须要供给更精致化的指数效劳。ETF效劳小顺序的出生，有利于基金公司更好触达客户，供给更便捷的信息效劳跟战略效劳。 3 将来开展需聚焦产物翻新 瞻望后市，多家机构以为，将来ETF的开展须要更聚焦产物翻新。 国泰基金以为，对基金公司来说，将来ETF的开展可能汇聚焦在产物翻新上，像宽基ETF、主风行业ETF等存量市场已是红海，这就须要往增量市场下面动头脑，加年夜在产物上的资本投入，包含ETF治理团队的搭建跟完美、ETF的营销推广以及ETF专业贩卖团队的培育等，共同基金的精致化治理，经心打造ETF产物。今后看，公司将以“年夜类资产设置+行业设置”的思绪一直进级丰盛产物线，持续规划行业ETF、宽基ETF、加强型ETF、Smart Beta类ETF、债券ETF等产物，以差别化上风满意差别投资者需要。 泰康基金以为，ETF产物策略规划能够分为两局部，即宽基指数基础盘与翻新细分赛道。此中，宽基指数应凸起“运管力”，经由过程精致化治理凸显投研代价跟差别竞争力；翻新细分赛道则要凸起“产物力”，须要挖掘细分赛道的前瞻性、可连续性跟临时开展。详细来看，在翻新产物线上，须要经由过程“研讨+产物/市场+量化+外部指数公司”的多方共同努力开辟的方法开展，充足将公司研讨上风融入到产物中。 财信证券研讨以为，对ETF产物停止翻新是处理以后ETF市场开展中所面对的各种成绩的主要冲破口，能够从产物计划、投资战略、买卖方法跟技巧推进四个维度的翻新停止摸索。此中，ETF产物的计划翻新重要表现在投资战略跟标的资产的抉择上。比方，海内跨市场ETF的推出，使得投资者可能同时投资多个市场的优质资产，实现了多资产设置。别的，定制化ETF也逐步成为投资战略翻新的一个偏向，定制化ETF可依据投资者的特定需要，抉择特定的资产组合跟投资战略，为投资者供给更为精致化的投资东西。而战略加强、Smart Beta、ESG等战略的翻新，不只为投资者供给了更多的资产抉择，也可为市场参加者带来新的机会。 摩根资产表现，在以后的寰球资管市场，ETF作为主要的细分行业之一，产物状态、新业态层出不穷。以后，ETF的资产种别包含股票、债券、商品、货泉、衍生品及多资产等，投资战略也从主动跟踪、Smart Beta向自动治理开展，充足展现了ETF作为优良投资东西的容纳性。后续，公司将进一步深耕ETF市场，以差别化的方法停止产物规划，一直丰盛ETF产物谱系。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）